Coton Américain (7,26) Aucune Raison De Briser La Zone De 65 - 75 Cents

La période Cotton à New York a légèrement reculé cette semaine (7,26), le contrat de décembre ayant chuté de 124 points à 71,39 cents.

En début de semaine, les tensions nerveuses sur le marché ont été ravivées par les problèmes en Espagne et en Italie, déclenchant une nouvelle série de ventes par les gestionnaires de fonds et mettant sous pression l'ensemble du marché des matières premières, y compris le maïs et le soja ravagés par la sécheresse, de sorte que le marché du coton a commencé la semaine.

La sonnette d'alarme a sonné cette semaine, alors que le rendement sur dix ans des créances espagnoles atteignait 7,75% et que le rendement italien atteignait 6,7%.Cependant, il n'a pas fallu longtemps pour que les décideurs répondent et le Président de la BCE, draki, a assuré aujourd'hui aux marchés que la Banque centrale ferait tout pour sauver l'euro.Cela signifie que la BCE a décidé de maintenir ses presses à pleine vitesse.Encouragés par cette nouvelle, les commerçants ont rapidement fait marche arrière pour acheter des actifs à haut risque ainsi que des euros.Il est clair que ces événements « risqués» récurrents deviennent de plus en plus incertains, car les commerçants semblent de moins en moins disposés à réagir aux mauvaises nouvelles économiques, conscients que les banques centrales peuvent et vont résoudre tous les problèmes avec des « billets»,La liquidité affluera à nouveau sur le marché comme une marée.

L'intervention de ces banques centrales, bien que lente, doit changer la dynamique du marché, car les spéculateurs sont moins enclins à faire des actions et des matières premières de courte durée.Même si la position baissière peut être ajustée en raison des fondamentaux, les courtiers commencent à faire le bien à la lassitude de la Fed et de ses associés.Regardez le paradoxe sur le marché des créances, la montagne de la dette avant, mais les taux d'intérêt sont à des niveaux historiquement bas.La Réserve fédérale est devenue le plus grand acheteur d'obligations américaines et opère maintenant le jeu du marché des bons du Trésor américain, ce qui freine les taux d'intérêt.La Fed détient actuellement plus de 17 000 milliards de bons du Trésor, dépassant facilement les 1 200 milliards de bons du Trésor détenus par la Chine.Alors que le marché des bons du Trésor américain est la cible la plus évidente de l'intervention de la Fed, les négociants d'autres marchés commencent à comprendre que ce système de liquidité croissante favorise des prix nominaux plus élevés des actifs et des shorts, et peut donc devenir un effort inefficace.

Aujourd'hui, le rapport hebdomadaire des ventes à l'exportation aux États - Unis est assez constructif, avec des Ventes nettes de 153 100 forfaits d'exportation standard sur deux années de vente.Ce qui nous a le plus impressionnés, c'est que 19 marchés se sont approvisionnés en coton américain Land et Pima la semaine dernière.Cela semble indiquer que les États - UnisPrix du cotonTrès compétitif, les sources de coton d'autres origines peuvent ne pas être facilement disponibles.Au 19 juillet, les États - Unis ont maintenant vendu 13 millions de paquets statistiques, dont 11,3 millions ont été exportés.Nous sommes encore à 12 jours de la fin de l'année de commercialisation et nous devrions donc être assez proches des 11,6 millions de paquets actuellement attendus par l'USDA.

En supposant que les exportations atteignent 11,6 millions de paquets d'ici la fin du mois de juillet, environ 1,4 million de ventes à l'exportation seront reportées à la nouvelle année de commercialisation.En outre, 2,8 millions de paquets statistiques sont actuellement inscrits sur les livres de 2012 / 13, ce qui signifie qu'environ 4,2 millions de paquets ont été commandés à l'exportation au cours de la nouvelle campagne de commercialisation, qui a débuté en août, la plupart d'entre eux ayant été récemment chargés.Mis à part le fait que nous devions conserver environ 900 000 paquets de coton pour les usines textiles nationales au cours de la période août / octobre, en additionnant ces quantités, le nombre de commandes a atteint environ 5,1 millions de paquets, contre seulement 3,3 millions en stock au début de l'année le 1er août.Même si certaines ventes à l'exportation peuvent encore être annulées, si ce n'est pour exagérer la situation, nos sources finales pourraient être tendues jusqu'à ce que le nouveau coton atténue les tensions.C'est la raison pour laquelle le contrat de décembre est relativement plus élevé que le contrat de mars.En outre, le fait que les stocks certifiés aient considérablement diminué au cours des dernières semaines, passant de 132 000 paquets le 10 juillet à seulement 59 000 aujourd'hui laisse présager qu'il n'y aura pas beaucoup de sources de coton dans les mois à venir.Par conséquent, les vendeurs à découvert sont assez prudents avec le contrat de décembre, et à juste titre!

Lorsque nous regardons le marché actuel du coton, nous voyons de nombreux endroits qui ressemblent au marché du sucre, ou plutôt deux marchés du sucre.Comme vous le savez probablement, le sucre est négocié dans deux contrats à terme distincts, le contrat mondial et le contrat américain.La raison en est que le marché américain du sucre est isolé des prix mondiaux par le biais de quotas d'approvisionnement et d'importation nationaux.Cela a conduit à des prix de négociation du sucre aux États - Unis bien supérieurs aux prix mondiaux du sucre pendant des décennies.Ça vous semble familier?Ce que nous allons faire, c'est tourner la situation du sucre aux États - Unis vers le coton chinois, et nous avons également deux marchés.La Chine a également créé une île de prix grâce à un soutien interne et à des quotas d'importation, et les prix sur le marché intérieur chinois dépassent toujours 130 cents la livre, soit 50 cents de plus que l'indice a et 60 cents de plus que les prix du coton à New York.

Le lien entre le marché chinois et le marché mondial n'existe que par le biais des importations, qu'il s'agisse de coton brut ou de fils de coton.Cette année, la Chine a importé 22,6 millions de paquets statistiques de coton, dépassant probablement les estimations de 23,35 millions de paquets de coton de l'USDA.En permettant l'importation massive de coton du monde moins cher, la Chine lance une bouée de sauvetage pour ses propres usines textiles, tout en soutenant les agriculteurs en achetant 3,1 millions de paquets de coton domestique dans les réserves nationales pour 140 cents la livre.Cependant, la normalité laisse présager que cette manipulation ne peut pas durer.La Chine ne peut pas augmenter indéfiniment ses réserves stratégiques, bien qu'elle ait rassuré les agriculteurs qu'elle achèterait le coton des agriculteurs à un prix plus élevé que l'année dernière.

Quelque chose doit être abandonné, bien que nous ne sachions pas exactement ce qui doit être abandonné.La réduction des importations de coton, le transfert des terres de coton à la nourriture, peut être accompagné d'incitations pour approvisionner les usines textiles nationales en stocks de réserve, ce qui est tout à fait possible.Il y a une nouvelle tendance évidente dans le taux élevé d'innovation des importations de fils dans les usines textiles chinoises, profitant ainsi de l'avantage que les prix du coton sont moins chers ailleurs, ainsi que de l'avantage que les importations de fils ne nécessitent pas de quotas d'importation.Jusqu'à présent, le Pakistan et l'Inde ont été les principaux bénéficiaires de cette tendance, qui ne peut que croître et se renforcer, car il existe encore d'énormes écarts de prix entre la Chine et le marché mondial.Nous pensons que les statistiques reflètent pleinement cette dynamique et nous verrons finalement que l'utilisation de fils de coton étrangers dans les usines textiles augmentera considérablement.

Alors, où allons - nous?En raison des prix élevés sur le marché intérieur chinois, la Chine est responsable de la majeure partie des stocks de clôture mondiaux et, par conséquent, nous pensons que la situation ailleurs dans le monde n'est pas aussi mauvaise qu'on le croit généralement.Oui, il y a eu beaucoup d'approvisionnement en coton pendant un certain temps, cependant, nous pensons que les prix du coton sont actuellement sous pression dans les principaux pays producteurs de coton.Les prix du coton dans certains pays producteurs traditionnels de coton à bas prix semblent être soutenus par de nombreuses raisons.Le Pakistan et l'Inde bénéficient des importations chinoises de fils, tandis que le Brésil et l'Argentine luttent pour trouver plus de terres pour le soja.Le coton américain s'est largement vendu jusqu'à ce que le nouveau coton soit disponible et que les prix ne baissent pas dans les pays producteurs d'Asie centrale et en Australie.Outre les problèmes non résolus liés aux contrats à prix élevé, il semble que les usines textiles réalisent des bénéfices d'exploitation au niveau actuel des prix.À court terme, nous ne voyons aucune raison pour que les prix franchissent la fourchette d'échange de 65 à 75 cents, mais étant donné l'énorme écart entre le coton et les cultures vivrières, nous pensons que le marché pourrait se raffermir une fois que le temps se rapprochera de la fenêtre d'ouverture de l'hémisphère Sud.