聚酯切片：虚假繁华后的“泡沫”

欧美国家相继打算解除因疫情而实行的封闭措施，重启经济，加之国际原油五一期间大幅上扬；节后归来，聚酯切片企业报盘上调100-300元/吨，当天产销数据尚可，然下游追高意愿不足，需求跟进乏力，聚酯切片市场缺乏利好支撑，低价货源频出，聚酯切片市场守稳难。

    来源：隆众资讯

品种的估值一般基于其利润、当前库存的变化以及供需基本面的演变趋势。今年1-5月份，聚酯切片平均利润在300元/吨附近，整体在200-400元/吨空间波动，相比较19年第四季度日平均利润不足50元/吨来看，聚酯切片的上半年的整体收益还是非常理想的，远远高于1-2月份国内疫情之下对其的预期。再生PET、瓶片领域、防疫物资等因素支撑，使之利润尚在合理范围之内；从库存角度来看，清明附近下游大抄底结束后，聚酯切片平均企业库存已经降至5天附近，较多企业已经超卖或库存降至3天之内，加上4月份口罩风的提振，切片库存更跌至3天附近，中小企业空单达7月份；从供需面来看，聚酯切片下游领域分为民用纺丝（占比46%）、聚酯薄膜（占比25%）、工业丝（占比21%）和其他（8%）。作为占比最大的且出口依存度较高的切片纺企业，出口订单的大幅缩减使之陷入了一个进退两难的困境，多数维持低负荷进行生产，经过前期的抄底，个别原料库存高达近2个月；聚酯薄膜和工业丝上半年需求表现较好，尤其是工业丝，在国家大力发展新基建举措下，工业丝在土工格栅、灯箱广告布等领域需求较好；另外在其他领域，比如再生化纤领域，因为上半年聚酯切片价格低位备受垂青，掺杂切片比例剧增，而且与瓶片差价高达600-900元/吨，在成本压缩的诱惑之下，有光切片消耗量有一定提升。

总体来看，截止到4月份，聚酯切片市场呈现出一派“虚假繁荣”，聚酯工厂现货紧缺，贸易商赚的盆满钵满，但是否行情如我们所愿？小编认为是非常艰难的。4月底聚酯切片市场略有沉寂，随着原油大涨、欧美解封消息传来，给予市场一定激励，但市场或多或少在炒作预期利好，一旦预期无法达成，市场心态脆弱恐有坍塌。就目前市场来看，利空因素暗涌不断，市场趋弱概率较大：民用切片纺企业库存充裕，库存不乏春节前后6000元/吨的补货，切片纺成本利润难以保证，难有资金继续追高；再生PET与聚酯切片剪刀差进一步扩大，尤其是再生化纤工厂前期备货较多，而其需求较弱，短期补货意愿差，聚酯切片青睐度急速降温；前期抄底行业外客户如短期见不到收益，上半年或有大批抛货的行动；目前来看，聚酯切片企业实际日产量较为庞大，大企业空单仅维持到本月内，若下游织造订单未有明显恢复，聚酯切片下行风险不减，预计至5月中旬仍有150-250元/吨的下探空间，具体关注下游织造欧美订单的复苏情况。